奔走相告（蔚来融资成功）蔚来2020年融资

有落后危险的蔚来，疯狂赚钱。 6月20日晚间，蔚来汽车宣布与阿布扎比投资机构CYVN Holdings签署股份认购协议，将对蔚来汽车进行总计约11亿美元的战略投资。 无独有偶，6月9日，奥乌塔发布增资预案，拟募集资金总额不高于40亿元；6月13日，蓝兔汽车宣布获得中国工商银行、交通银行等6家银行150亿元联合授信。 不到十天，三家公司在经营压力下终于“摊牌”，颇有下半年决战之势。 然而，在行业价格战、库存积压难以消除、市场增量空有限、叠加企业资金紧张、债务高企等因素的弱势环境下，蔚来最终能否存活仍面临严峻挑战。 经过半年的洗礼，新能源汽车的市场席位逐渐清晰，有掉队危险的品牌开始“赚钱” 无论是造车新势力奥伊塔、蔚来，还是传统车企转型的代表蓝鸟，都无法在短时间内突破月销3万的门槛，难以实现规模效应来降低成本，从而缓解现金流压力。 生产一辆汽车的相关成本可以分为流动成本和固定成本。 所谓规模效应，就是在销量越来越大的情况下，每辆车要分摊的固定成本会越来越小，从而推高毛利率，使企业盈亏平衡，甚至开始盈利。 比如车企一年固定成本10亿，一年只卖1万辆车。每辆车的固定成本高达10万元。但当销量达到10万辆甚至20万辆时，每辆车的固定成本会降低到1万元甚至5000元，单车的盈利能力会大大提高。 至于新能源车企销量的规模效应，根据媒体博科最近的文章《36万辆电动车的奇点效应》，这个数字大概是每个月3万辆左右，也就是一年要达到36万辆。 因此，华为消费者业务CEO余承东此前给AITO定义的年销量目标是30万辆；李董事长兼首席执行官李想最近在社交媒体上表示，他年初制定的2023年销售目标是30.6万辆，大多数管理团队认为目标应该定在36万辆，即每月3万辆。 理想今年业绩领先造车新势力，主要是销量上去后的规模效应。该公司2023年前5个月已交付新车10.65万辆，截至6月27日，6月累计销量达到2.73万辆，非常接近3万辆的月销量。 当然，每个车企的技术、成本结构、营销方式都不一样，不能一概而论。但根据以上分析，要达到规模效应，盈亏平衡，年销量20万辆可以算是保底销量。 率先进行融资活动的蔚来，即使是数据最好的蔚来，前5个月的月均销量也只有9000辆，距离年销量20万辆甚至30万辆还有很大距离。至于销量在3000左右的蓝兔和1000出头的奥伊塔，情况就更严峻了。 根据汽车流通协会的数据，今年前5个月奥威特的销量分别为1415辆、2018辆、2221辆、1610辆和1738辆。该公司的目标是在2023年达到10万辆。从目前的流程来看，完成销售目标几乎是不可能的。 蓝兔汽车成立于2018年，作为东风汽车的高端新能源品牌，已推出三款车型，覆盖轿车、SUV和MPV市场。 根据乘联会的数据，蓝兔汽车的月均销量一直维持在3000辆的水平，与主流造车新势力相差甚远。 本应承担销售重任的新车型蓝兔追光最新月交付量仅为144辆，未能达到预期。 相对于奥伊塔和蓝兔，蔚来的销售情况相对较好，但却遭遇了高开低走，急需扭转。 今年一季度，蔚来汽车交付量环比下降22.5%，至3.1万辆；在刚刚过去的4月和5月，蔚来汽车的销量分别为6658辆和6155辆，远低于2月和3月的12157辆和10378辆。 在6月9日晚举行的财报会议中，蔚来CEO李斌承认第二季度产品销量确实与预期有差距，直言更激烈的市场竞争导致部分消费者转向竞品车型。 融资续租销量不理想，难以获得规模效应。蔚来人长期处于卖一辆车赔一辆车的状态，面临很大的资金压力。 根据奥乌塔的财务数据，2023年第一季度，其总资产达97.54亿元，总负债达76.51亿元，营业收入10.99亿元，净利润6.43亿元。2020-2022年，奥乌塔分别亏损1.5亿元、2.1亿元和2亿元，到今年一季度，三年多来已经亏损超过12亿元。 蓝兔汽车A轮融资披露的财务信息显示，蓝兔汽车2021年和2022年上半年净利润亏损分别为7.03亿元和7.38亿元。 截至2022年6月30日，蓝兔汽车总资产为74.13亿元，总负债为65.29亿元。 三家中品牌知名度最高的蔚来也不理想。2023年第一季度，蔚来亏损48.04亿元，去年同期为18.25亿元，亏损金额同比增长163.2%。 此外，今年一季报显示，蔚来账上的现金比去年底减少了50多亿元，仅剩147.63亿元；而短期内要支付的“流动负债”有400多亿元，其中仅“短期借款”和“应付账款及票据”合计就有240多亿元，两者都远远高于账户中的现金。 更重要的是，蔚来账上的140多亿元并不全是用来应对流动性压力的，也是用来“烧钱”的 虽然蔚来没有公布第一季度的现金流，但根据其去年的财报，蔚来2022年经营性现金流净流出接近40亿元；随着降价促销活动的展开，蔚来的毛利率将进一步承压甚至为负，亏损范围也可能扩大。未来一年经营性现金流净流出恐怕会比去年有增无减。 这意味着未来一年蔚来要还款400多亿，保守估计业务要烧40亿，但账上只有140多亿，资金缺口接近300亿。 面对巨大的资金压力，蔚来的应对方式并不多。 现金流主要由三部分组成——经营现金流、投资现金流和筹资现金流。 从经营现金流来看，未来一段时间，蔚来人大概还会保持亏本卖一辆车的状态。短期内实现卖车盈亏平衡是不现实的，更不用说“自我造血”应对流量压力了。 另一方面，从投资现金流的角度来看，蔚来通过处置资产来清偿债务并不可行。 以蔚来为例。到第一季度末，蔚来的物业、厂房和设备接近160亿元，仅略超过上述300亿元资金缺口的一半。而且这部分非流动资产也不可能大量处理，因为如果一个公司的核心资产全部处理掉，公司以后就很难画饼和投机了。 所以蔚来的主要输血来源是第三种现金流——融资产生的现金流，这也是为什么这些新能源车企在经营不善和资金压力下，注重外部融资的原因。 6月9日，奥乌塔在重庆产权交易网发布增资项目。 根据项目介绍，奥维塔科技拟对企业增资，拟募集资金总额不高于40亿元。该项目的募集资金用途为“用于R&D设计、生产线投资、市场品牌开发、渠道建设等。，并用以补充企业的流动资金需求”。 值得注意的是，本次增资具体是指原股东将参与增资；增资后，长安汽车和南方资产合计持股比例不超过50%。 除了6家银行150亿元的联合授信，蓝兔在去年11月获得近50亿元的系列融资后，紧锣密鼓地推进B轮融资，以弥补后续产品研发。 蓝兔汽车相关人士对媒体回应称，第一轮融资后，蓝兔汽车正在有计划地进行下一轮融资，也有IPO的计划。 6月20日晚间，蔚来汽车宣布与阿布扎比投资机构CYVN Holdings签署股份认购协议。 CYVN控股将通过定向增发新股和转让老股的方式，对蔚来汽车进行总计约11亿美元的战略投资。 旧股发行和转让后，CYVN控股将拥有蔚来汽车已发行总股份的约7%，并有权向蔚来汽车董事会提名一名董事。 CYVN Holdings是阿布扎比政府的投资者，其业务重点是先进和智能的移动出行。 对于暂时拿不到融资的蔚来来说是松了一口气，但如果真的想活下去，还是需要销售额达到获得规模效应的水平。 以目前新能源汽车的市场情况来看，一二线城市已经接近饱和，这是一个不可计数的存量市场。只有三四线城市甚至农村市场还有空的涨幅。 但实际上，下沉市场所能拉动的量其实是比较有限的，所谓的红利最终也只能挽救一两家企业。 此外，在巨大的库存压力下，新能源汽车的下沉也成为各大车企去库存的重要选项。 2022年，中国80.6万辆新能源汽车积压在厂家和经销商手中；2023年一季度库存车增加25.7万辆，平均每月新增积压库存车8.5万辆；这也使得到今年一季度末，我国新能源汽车库存超过106万辆。 即使是龙头车企比亚迪，库存水平也非常高。 今年前三个月，比亚迪新能源车保额分别为11.8万辆、14.6万辆和18.3万辆，分别与公布的销量数据相差3.34万辆、4.76万辆和2.38万辆。 也就是说，比亚迪一季度新增库存车辆10.48万辆。 这样来看，下沉市场所能拉动的销量是杯水车薪。 以备受期待的“新能源汽车下乡”为例，西南证券预测，在农村人均可支配收入同比增长3%的乐观假设下，2023-2025年新能源汽车下乡的存量分别为288.9万辆、318.2万辆和347.9万辆。 这也意味着，乐观预测2023年“下乡”带动的销量为22.9万辆，是比亚迪今年一季度新增库存的两倍左右；2024-2025年，“下乡”带动的销量预测在30万辆以内，对于中国新能源汽车行业现有的百万辆以上的库存水平和8万辆以上的月增量来说，并不算大。 如前所述，一个新能源汽车企业要获得规模效应，一般来说需要20万辆的年销量保障，这也意味着“新能源汽车下乡”的红利实际上可以拯救一个整车企业。 另外，对于蔚来来说，我们还要面对传统燃油车在下沉市场的不断挑战。 从目前的情况来看，传统燃油车在三四五线城市和农村市场仍然占据主导地位。 第一个原因是成本优势。新能源汽车电池成本居高不下，占整车成本的40%以上。 电池成本高造成的差价可以满足一辆燃油车10年的油费。 价格战打响后，日产轩逸重新夺回车榜冠军，大众朗逸也位列第二，比亚迪秦跌至第三。 此前，燃油车已经连续三个月实现正增长。虽然整体竞争力有所下降，但仍能在下沉的市场中给新能源汽车带来巨大压力。 除了成本，蔚来人还受困于销售模式。这三家公司都是定位中高端，以一二线城市的中产阶级为核心人群进行营销。 新能源汽车的销售模式往往是网上预约和新型直销模式，更适合城市。在农村地区更多地依靠熟人汽车或去当地4S商店和经销商的背景下，这似乎是不可接受的。 此外，经销商体系的不完善也导致了售后环节的缺失，进一步对新能源汽车的销售端造成了负面影响。 这也解释了为什么在5月初的国务院常务会议上，会议特别提出，在鼓励新能源汽车下乡方面，要引导企业下沉销售服务网络，鼓励高职院校为农村培养维修技师。 最重要的是蔚来人的价格在20-30万元，对于下沉市场的消费者来说太高了，除非这三家用融资来的资金打价格战。 简单来说，蔚来定位于中高端市场，上半年在一二线城市已经尽力不超过比亚迪、特斯拉、理想。改重点同样难，现在进退两难。